凯莱英(002821.CN)

A股锁价定增市场产生巨变 凯莱英修改定增方案非孤例

时间:20-07-22 21:16    来源:新浪

原标题:A股锁价定增市场产生巨变

来源:海榕财富风险投研

今天A股 药物研发外包赛道的公司 凯莱英(002821)重新发布了定增规则,公告内容很长,我简单说一下主要内容:

发行对象变了 ,从“高瓴资本”换成 不超过“35名特定投资者”。

发行价格变了 ,从 123.56元/股 变为 35特定投资者的竞价。

锁定期变了 ,从18个月变为6个月。

资金用途变了 ,从 “补充流动资金”变为 具体项目的建设。

在凯莱英变更定增方案之前,上周 7月15日同是药物研发外包赛道的药石科技 也重新发布了定向规则,主要内容是:

发行对象变了 ,从“兴全基金”换成 不超过“35名特定投资者”。

发行价格变了 ,从 61.04元/股变为 35特定投资者的竞价。

锁定期变了 ,从18个月变为6个月。

资金用途变了 ,从 “补充流动资金”变为 具体项目的建设。

1.  凯莱英定增方案的变更不是孤例,可能是所有锁定定增方案的转向

国内今年1月底出现 重大的疫情,很多中小企业没有订单生存困难,当时市场非常悲观,证监会修改了 定增方案,规定:能成为战略投资者的机构可以从9折定增变为8折定增,锁定期从 36个月变为18个月。

因为疫情潜在的风险,全球央行释放了巨额的流动性,导致了全球股市从熊市变为大牛市 。国内小企业也基本恢复了生产,也不存在什么生存困难了。

3月20日 证监会发布了 《关于上市公司非公开发行股票引入战略投资者有关事项的监管要求》的公告,对战略投资者提出了非常严格的要求:

愿意长期持有上市公司较大比例股份,仔细品 “长期”这个词,远远大于18个月。

委派董事实际参与公司治理

都成为战略投资者了,上市公司还舍不得一个董事的职位,高瓴资本确实派董事给凯莱英了,但还是被否了。

切实可行的战略合作安排

凯莱英可能就出在这个问题 ,凯莱英的预案 只是提出 “补充流动资金”,没有切实可行的项目规划。

最主要的原因我还是认为:疫情导致的企业破产风险完全不存在了,为了维护中小股东的利益, 一碗水端平。

 2. 高瓴资本暂时退出凯莱英战略的潜在风险分析

凯莱英的此前的定增方案虽然被否了,但是高瓴资本仍然有可能 参与 竞价定增的报价 ,竞价模式就是类似于国内房地产行业的土地拍卖,价高者得。

这次定增方案的变更 ,不考虑高瓴资本作为战略投资者给凯莱英带来的6亿人民币的订单 ,凯莱英的股东是很划算的,定增价格从 120人民币提高到 220人民币左右 ,价格几乎提高一倍,相同的股份稀释 可以多融资一倍的资金 ,老股东应该感到高兴 。

高瓴资本在这次定增进入凯莱英之前 ,此前已经持有 0.6%凯莱英的股份,说明高瓴资本此前已经看好这个公司。明天凯莱英的股价即使股价大跌,也不用太担心,公司还是那个公司,高瓴资本依然还有可能通过其他途径加仓凯莱英。

凯莱英这个公司的品质没有问题,上投摩根生物医药这个基金最新披露 也重仓了凯莱英这个公司,明天我再说说这个基金具体情况。

3. 对其他定增公司的影响

下面是高瓴资本最近做的几次定增:

2020年 2月13日, 高瓴资本独家定增 投资生物医药CRO赛道 凯莱英 ,高瓴资本出资 23亿人民币 ,每股价格 123.56 元/股 ,锁定期18个月。

2020年5月12日 ,高瓴资本和淡马锡一起参与了 骨科赛道的凯利泰的 定增 ,高瓴资本 出资3.9亿人民币定增价格  18.73元/股 ,锁定期 18个月 。

2020年6月16日, 高瓴资本和瑞银 一起投资国内云计算建筑SAAS行业龙头 广联达,高瓴资本出资  15亿人民币 ,定增价格是50.48元/股,锁定期 6个月。

2020年6月18日,高瓴资本独家参与了材料行业龙头国瓷材料的定增,高瓴资本出资6.45亿人民币 ,定增价格 20.67元/股,锁定期18个月。

2020年6月23日,高瓴资本 和淡马锡一起参与了国内IDC行龙头 万国数据的定增,高瓴资本以65美金/股认购4亿人美金,锁定期没有披露。

2020年07月12日,高瓴资本以12.83元/股的价格  出资21.7亿元现金 购买了健康元 1.69亿股,定增完成后,高瓴资本将持有 健康元 8%的股份,成为健康元的第二大股东。高瓴资本这次定增的成本价格相对上周五健康元的收盘价格 折价23%,这笔投资高瓴资本至少锁定18个月。

2020年07月17日,高瓴资本 通过竞价模式投资了 106亿的宁德时代

这里面 广联达和宁德时代肯定没问题,他们都是竞价定增,问题最大的是健康元,它是独家定增,和凯莱英一样也是独家, 其他两家 凯利泰,国瓷材料 和其他机构一起拿的,也有风险,投资者注意一下。高瓴资本已经帮助投资者选出好公司,即使股价下跌反而是买入机会。

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