凯莱英(002821.CN)

医药生物行业周报:估值修复中 关注Q1有望超预期的CXO板块

时间:21-04-08 08:19    来源:东方财富网

原标题:医药生物行业周报:估值修复中 关注Q1有望超预期的CXO板块

二级市场:全线上涨,关注Q1 业绩有望超预期的CXO 板块本周医药板块上涨2.90%,跑赢沪深300 指数0.45 个百分点,在所有行业中涨幅排名第六。2021 年初以来,医药板块下跌1.49%,跑输沪深300 指数0.53pct。

据 中信医药分类看,本周医药所有板块全线上涨,医疗服务及医疗器械等高估值子板块超跌反弹,领涨医药板块,在上周分别累计上涨6.3%及5.3%。

考虑中信医药分类涉及部分公司交叉业务,根据浙商医药重点公司分类情况来看,本周医疗服务及医药服务上涨明显,分别上涨5.4%及4.3%。其中医药服务板块所有公司全线上涨,尤其是康龙化成(9.25%)、药明康德(+7.87%)、泰格医药(+6.69%)及九洲药业(+6.52%)上涨明显,除了显示出“机构抱团标的”的明显回暖外,也反映了市场对一季报将至CXO 板块的关注。研发创新型药企调整幅度明显,累计下跌5.6%,主要由于康弘药业重磅核心产品海外临床试验被暂停,本周累计下跌23.55%。

本周思考:CXO 业绩有望集中超预期,将成为投资胜负手在经过市场一轮估值调整后,我们认为当前CXO 板块是医药唯一的Q1 业绩超预期集中板块,估值调整下加仓窗口期打开,产业升级、订单加速的成长逻辑不变,且短期政策免疫,业绩确定性高;我们强调“中国优势”在中期维度下打开CXO 龙头公司的全球成长空间,持续看好。

随着年报及一季报预告的逐渐披露,最近两周在业绩的支撑下我们发现医药龙头标的逐渐回暖,我们判断CXO 板块是医药唯一的Q1 业绩超预期集中板块,估值调整下加仓窗口期打开。我们重点推荐关注:

①龙头超预期:药明康德,康龙化成,凯莱英(002821),泰格医药;②新生有弹性:博腾股份,九洲药业,药石科技,昭衍新药,美迪西。

未来投资重点是把握“中国优势”这一核心主线,坚持“市场化、全球化”两个原则、“创新赋能、制造升级和降本增效”三条选股思路。

具体而言,建议关注:

1)创新赋能:抓住进口替代表象下的产品竞争力本质,从中国创新迈向全球创新。前瞻性布局景气赛道、坚持研发创新和持续提升产品全球竞争力的创新器械企业;谈判降价背景下把握中国市场,且拥有全球视野和布局的创新药企业;创新质量提升、服务赋能下龙头集中的研发外包企业。

2)制造升级:充分发挥中国优势,深度参与全球产业分工。通过新产能、新业务加速拓展打破产业转移“共识”的特色原料药企业;订单加速,行业景气背景下优势不断强化的生产外包企业;疫情机遇与集采倒逼下中国制造优势加速体现并加快国际化进程的出口器械企业。

3)降本增效:有持续扩大规模和提升效率能力的连锁医院、ICL 及药房。

具体结合公司质地和估值情况,我们推荐:药明康德、昭衍新药、泰格医药、九洲药业、华海药业、普洛药业、天宇股份、健友股份、仙琚制药、复星医药、康弘药业、康龙化成、博腾股份、凯普生物、圣湘生物、维亚生物、阿拉丁、药石科技等。

风险提示

行业政策变动;核心产品降价超预期;研发进展不及预期。

(文章来源:浙商证券)