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凯莱英(002821):引入高瓴战略投资 助力公司新业务发展

发布时间:2020-02-17    研究机构:方正证券

公司2 月16 日发布《2020 年度非公开发行股票预案》:向高瓴资本发行股票不超过1870 万股,募集不超过23.11 亿元用于补充公司流动资金。本次非公开发行股票的价格为123.56 元,不超过定价基准日前20 个交易日的20%。按照发行股票数量上限计算,交易完成后,高瓴资本将持有公司7.48%股权。同时,公司终止2019 年非公开发行股票事项。

公司订单情况向好,业绩持续高增长。此次引入高瓴资本作为战略投资者,有望助力公司新业务发展。我们看好公司在保持业绩快速增长的同时,未来化学合成大分子、生物大分子和临床CRO 等新业务逐渐产生突破,维持“强烈推荐”投资评级。

高瓴资本成为公司的战略投资者,有望助力公司新业务发展。

高瓴资本是专注于价值投资的长期投资者,生物医药是其重点投资的领域之一, 已投资了国内多家优秀创新药企和CRO/CDMO 企业。此次非公开发行完成后,高瓴资本将持有公司7.48%股权,成为公司第二大股东,还将与公司在核酸、生物药CDMO 和创新药临床CRO 领域开展战略合作,推动公司与高瓴投资的生物科技公司建立业务合作关系,对公司新业务的发展起到积极作用。

此次非公开发行预案与2019 年非公开发行股票预案类似,明确了发行对象、发行股票数量及价格。

公司募集资金不超过23.11 亿元,与2019 年非公开发行股票预案中“不超过23 亿元接近”。根据证监会最新出台的《关于修改〈上市公司证券发行管理办法〉的决定》,非公开发行“发行价格不低于定价基准日前二十个交易日公司股票均价的百分之八十”,此次非公开发行预案的发行价格定价做出相应调整,发行价格定为123.56 元/股。此次募投资金全部用于补充公司流动资金,未明确具体投资项目,公司未来投资具有更大的灵活性,预计仍然主要用于公司研发和生产平台的扩建。

国内化学药CDMO 行业景气度高,公司业绩有望持续快速增长。同时,公司新业务拓展有望持续打开新的成长空间。

海外CDMO 订单持续流入中国,国内MAH 制度下,CDMO 项目同样快速增长,公司前期储备的大量临床阶段项目将逐渐转化为商业化项目,将拉动公司业绩持续快速增长。同时,公司也在打造一站式创新药服务平台,积极拓展化学合成大分子、生物药CDMO 和创新药临床CRO 领域等新业务,有望在未来几年逐渐取得突破,打开新的成长空间。

盈利预测:我们预计公司2019-2021 年归母净利润分别为5.82亿、7.56 亿和9.95 亿,同比分别增长36%、30%和32%,2019-2021年EPS 分别为2.52 元、3.28 元和4.31 元(未考虑此次增发)。

当前公司股价对应19、20、21 年PE 估值分别为64、49、37倍。维持公司“强烈推荐”投资评级。

风险提示:订单落地不及预期;新业务拓展不及预期;上游成本上涨超出预期;汇率波动造成汇兑损益

申请时请注明股票名称