凯莱英(002821.CN)

凯莱英(002821):投资设立美国研发中心 业务加速成长

时间:21-01-04 00:00    来源:国金证券

事件

近日公司发布公告,计划以自有资金500 万美元在美国投资设立全资子公司,主要从事创新药CDMO 研发服务。

简评

美国研发中心有利于增强海外的综合服务能力:美国研发中心的设立将有利于进一步加强公司与创新药公司,特别是海外Biotech 公司的沟通与合作,完善客户结构,储备创新药项目,全面优化布局创新药研发产业链。

MNC、海外Biotech、国内客户三大客群发力,驱动订单&业绩快速增长:

①公司作为全球领先的一站式CDMO 平台,MNC 大药企客户认可度不断提升,订单持续增长;②海外Biotech 方面,随着公司美国研发中心的设立,海外(特别是美国的)综合服务和BD 能力不断提升,来自于海外中小型创新药企的订单快速增长。③国内客户方面,中国医药研发创新1.0 浪潮逐渐进入临床中后期开发和落地兑现的第二阶段,受益于公司早介入、深绑定的国内拓客策略,3-5 年前绑定的国内战略客户的创新药CDMO 项目逐渐放量,三期、验证批、商业化CMO 项目快速增长,国内客户收入即将进入高速成长轨道。

重视研发,技术领先优势不断扩大:公司历来重视研发,持续加大研发投入力度。连续反应、生物酶催化、光化学和电化学等新技术的开发及应用有效降低了生产成本、能耗和污染,提升了公司综合竞争力,不断驱动业绩高速成长。

中长期成长空间大、确定性强:公司的项目梯队合理,临床项目不断丰富,商业化项目持续放量,订单饱满、排产充分。产业转移、产业升级、国内需求崛起三大因素将驱动公司持续保持高速增长轨道。

盈利调整及投资建议

预计2020-2022 年公司的EPS 分别为3.06/4.00/5.32 元,同比增长33.85%/30.36%/29.12%,对应PE 分别为95/73/57 倍,维持“买入”评级。

风险提示

下游新药产品销售不达预期,上游原材料涨价,汇率波动,环保和安全生产,新业务拓展不达预期,核心技术(业务)人员流失